光大证券网（楼继伟谈财税改革）

劳累于近期股商场的风向改动，中心财物股价回撤显着等要素，2月公募自动权益类基金的净值也呈现出动摇跌落的趋势，不只各细分类型产品的均匀收益率告负，部分重仓&;抱团股&r;的明星基金更在短期内&;损失惨重&r;，导致部分在新年前后进场的出资者&;跌妈不认&r;。

当然，结构性行情的布景下，并非一切自动产品净值&;折戟&r;，仍有少量重仓化工、有色金属板块的基金体现亮眼，并助推收益分解，首尾差超35个百分点的状况呈现。展望未来，有剖析人士以为不用过度失望，尽管短期内中心财物个股仍或许持续震动，但一轮调整往后，进一步调查和装备优异股票的机会现已呈现。

短期回撤致净值普跌

本年2月的最终一个交易日，股三大股指均以超2%的跌幅告终，并创下开年以来最高的单周跌幅。详细来看，近一周上证综指和深证成指别离跌落5.06%和8.31%，创业板指跌幅更超10%，到达11.3%。从年内状况看，上证综指较1月末的0.29%小幅提升至1.04%，同期，深证成指涨幅则由2.43%敏捷收窄至0.25%，创业板指更由盈转亏，从上涨5.48%变为跌落1.76%。

而在近期股商场全体下滑的布景下，2月公募各细分类型自动权益类基金的均匀净值增长率全线告负。其间，一般股票型基金以-2.96%的均匀收益率排在末位，偏股混合型、灵敏装备混合型、平衡混合型和偏债混合型基金也别离约为-2.89%、-1.34%、-0.48%和-0.02%。

部分此前备受出资者喜爱的明星基金净值更受此影响呈现跌落。同花顺数据闪现，办理规划超千亿元的明星基金司理张坤旗下在管产品易方达蓝筹混合，曾在本年1月上涨约9.3%，但随着2月的显着下滑，最新收益缩窄至4.23%。其间，近一周该基金的收益率约为-14.09%。比照来看，另一只明星基金景顺长城鼎益混合则在近一周净值报-12.81%、近一个月-4.52%的&;冲击&r;下，开年首月3.62%的收益率化为乌有，年内收益率由正转负，到现在约为-1.07%。

值得一提的是，这一状况也令部分在新年假期前后入市的出资者痛言&;跌妈不认&r;，即&;跌到妈都不认识了&r;的缩写，描述出资者买的基金与日俱跌的状况。更有名为&;基金暴降年轻人为什么躲不过被割&r;的论题登上热搜，关于明星基金司理、明星基金、白酒板块等的&;段子&r;&;神谈论&r;也层出不穷。

获利回吐、商场调整成主因

尽管部分出资者通过文娱化、自嘲等方法对持有基金、板块会集跌落的趋势进行&;玩笑&r;，但不可否认的是，在这背面，也是很多出资者对跌落背面原因的存疑以及对未来是挑选持续持有仍是尽早离场的苍茫。

在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，近一周股商场遭到内外部利空要素的影响，加上白马龙头股的获利回吐，呈现了大幅下挫，与节前相关个股的高歌猛进形成了鲜明比照，而这一轮跌落的主要原因之一是获利回吐的压力。尽管白马龙头股股权具有稀缺性，具有长时刻的出资价值，但不代表短期就会大涨。新年前部分个股一个月涨幅超越30%，乃至超越50%，相当于一个月的时刻或许把全年的涨幅都提前完成。

的确如此，同花顺数据闪现，作为轿车电子概念板块龙头股的德赛西威(002920)在本年1月股价大涨33.29%，报收112.15元/股，期间更一度创下128.39元/股的前史新高，但是，2月全月则跌落19.75%，年内涨幅约为6.96%。同期，有色金属板块龙头天齐锂业(002466)和电气设备板块龙头亿纬锂能(300014)，也别离从1月的大涨52.66%和30.67%，转为2月的跌落25.07%和19.72%。

沪上一位商场剖析人士指出，部分商场的调整也成为了诱发要素。一方面，大宗产品价格快速上涨，通胀明显预期上升，加之全球疫苗加快接种，海外疫情缓解，使得全球经济复苏预期明显加强，美债10年期利率快速上行打破1.5%，引发商场关于全球流动性缩短的忧虑。另一方面，近期港股商场股票印花税率估计将由此前的0.1%上调至0.13%，引发港股商场大幅动摇，也对近期股商场走势形成了必定的连累。

成绩分解首尾悬殊

不过，北京商报记者注意到，在大都产品&;跌跌不休&r;的一起，也有少量基金获取了亮眼的正收益，首尾分解较为杰出。例如，以广发价值抢先混合为首的近20只产品收益率超越10%，最高到达20.8%。但一起，以长盛立异驱动为首的57只基金则亏本超10%，最低约为-14.62%，首尾相差达35.42个百分点，较本年1月32.37个百分点的差值进一步扩展。

前述剖析人士表明，近期少量上涨的板块包含前期涨幅较大的化工、有色等周期种类，以及&;异军突起&r;的房地产，在大宗产品快速上涨的布景下都是有迹可循的板块，在2020年四季度也有不少基金活跃装备，比较传统的自下而上的个股出资，部分基金的确在这一波的周期行情中获得了必定涨幅。

正如该剖析人士所说，以广发价值抢先混合为例，据该基金2020年四季报闪现，到2020年底，该基金重仓了股的华荣股份(603855)、西部矿业(601168)，港股的五矿资源、我国旭阳集团等部分机械设备、有色金属、化工板块个股，从相关个股的涨幅状况看，部分在2月上涨超20%，最高更超越60%。相较之下，在2020年底重仓了阳光电源(300274)、宁德年代(300750)、隆基股份(601012)、捷佳伟创(300724)等电气设备板块个股的长盛立异驱动混合则在当月板块全体体现欠安的布景下，净值大跌。

展望未来，杨德龙坦言，当时商场的回落归于正常调整，仅仅减慢了白马龙头股上涨的节奏，但并没有改动个股的根本面。&;山的那一边其实仍是山，通过这一轮大幅调整之后，尽管短期之内或许不会很快就重拾升势，但领涨下一轮行情到来的还会是白马龙头股。&r;杨德龙如是说。

前述剖析人士也以为出资者不用失望，他表明，中心财物个股是商场开掘的具有较高装备价值的股票，曩昔两年的大幅上涨是有坚实根基的，仅因为在近期的快速上涨中有所透支，估值改变的剧烈程度远大于根本面的改变。因而，风格演绎极致之后，回归是合理的，也是必定的，调整反而能使价值从头闪现。一般来说，当时已成为进一步调查和装备优异股票的机会。一起，商场阶段性的风格平衡，也必定程度上提升了商场的耐性，更有利于长时刻良性开展，主张出资者坚持&;均衡装备、攻守兼备&r;的出资理念，看准基金司理的出资风格再进行布局。

北京商报记者孟凡霞刘宇阳