2019年涨幅前50名股票(国内期货开户资金条件)

利民转债债券评级：AA,发行规划：9.8亿，转股价值：95.01溢价率：5.25%，无担保，转股价值较一般，信誉评级一般。

2月23日：牛市下半场依然存在时机 当时短

今天可申购新股：顺控开展。今天可申购可转债：嘉元转债。今天上市新股：齐鲁华信...

下修条款一般，债底维护尚可

利民转债的下修条款一般，为“15/30，85%”，换回条款并无特别之处，回售条款惯例。依照中债(2021年2月27日)6年期AA企业债估值4.64%核算，到期按110元换回，其纯债价值约为87.27元，面值对应的YTM为2.26%，债底维护较好。若一切转债依照转股价14.23元进行转股，则对总股本(流通盘数量占比为86.85%)的摊薄起伏为18.49%。

正股剖析 ：国内农药要点企业，继续扩展出产规划

1、威远财物组注入带来多项进步

公司主经营务为农药、兽药原药和制剂的研制、出产和出售。农药方面，公司是国内要点农药出产企业之一，具有国内最大的代森锰锌、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩产能，也是国内最早从事阿维菌素、甲维盐、草铵膦、除虫脲、噻虫胺工业化开发的企业之一，销量居国内、国际前列。兽药方面，公司是一家集研制、出产、出售兽用原料药、制剂为一体的国内大型兽药GMP企业，并现已过美国FDA、欧盟CEP、澳大利亚APVMA GMP等认证。

威远财物组(威远生化、威远药业、新威远)于2019年5月归入兼并报表规划，杀菌剂和杀虫剂成为经营收入首要来历。按事务分类，公司2020年1-6月期间的农药板块经营收入占比挨近90%，依然是公司最首要的事务板块;其间，农用杀虫剂和农用除草剂分占47%和33%是公司的主力产品;2019年新增的兽药板块经营收入占比8%，处于草创阶段，事务体量较小。按区域分类，公司2020年1-6月国内经营收入占比现已超越60%，坚持了近年来国内商场增速快的利好趋势。

成绩预告显现，2020年公司完成归母净利润3.70亿-4.51亿元，同比添加15%-40%。农药板块方面，杀菌剂事务规划坚持安稳添加，经营收入从2016年的8.5亿元添加至2019年的13.14亿元，年均复合添加率15.6%，2020年1-6月较同期添加41%;杀虫剂事务添加较快，已成为公司事务的重要添加点，2019 年与 2020 年 1-6 月， 农用杀虫剂收入同比添加起伏较高，首要原因是威远财物组兼并带来成绩添加与产品商场销量添加导致;除草剂事务2019年增幅76.26%，首要是威远财物组兼并带来成绩添加。兽药板块方面，2019年起，公司开辟兽药事务，首要系威远药业公司出产奥来可、伊维菌素等产品。威远财物组2019年6月起归入公司兼并规划后，兽药收入添加提速。

产品毛利率方面，农用杀虫剂的毛利率在陈述期内安稳在26%左右，2020年1-6月的毛利率为26%，略高于前期，兼并威远财物组后的协同效应现在收效好。农用杀菌剂的毛利率在2020年1-6月显着进步，早年期约30%上升至36%，首要系商场对代森锰锌需求添加，价格上涨。农用除草剂的毛利率2020年1-6月有较大降幅，但由于其事务规划较小对公司成绩影响较小。兽药毛利率从2019年的37%降至2020年1-6月的26%，跟着公司对威远财物组的整合，事务毛利率或许会愈加安稳。

归纳毛利率方面，公司在陈述期坚持在27-28%之间，2019 年公司归纳毛利率与农药毛利率略有下降，首要为威远财物组的毛利率略低于利民股份原主体。2020年1-6月，公司归纳毛利率与农药毛利率略有上升，首要由于代森锰锌等多种农药产品商场需求添加，价格上涨，毛利率进步。期间费用率在2017-2019年间安稳在20%左右，2020年1-9月降至16%，首要系受疫情影响，出售费用中差旅费、会务费及招待费等有所下降，且没有计提年终奖等费用，所以费用率有必定程度下降。归纳影响下，公司出售净利率陈述期内坚持安稳，坚持在10%-14%之间。

2、利民股份职业位置较高，产能利用率逐渐进步

农药职业方面，亚洲为全球榜首大商场，2018年作物维护用农药的出售额占全球的30%，其他依次为拉丁美洲、欧洲、北美和其他区域。与发达国家比较，我国单位耕地面积农药消费低于欧美发达国家，未来仍有较大的上升空间。一起，职业会集度较低。农药企业技能水平良莠不齐、产品重复，规划经济优势不显着，公司经过资本商场融资来扩展出产经营规划，有利于公司成绩继续进步。兽药职业方面，国内兽药职业开展敏捷。依据《兽药工业开展陈述》(2018年度)，2013年至2018年，我国兽药工业出售额由412.13亿元添加至458.97亿元，年复合添加率为2.18%。

在职业位置上，公司是国内要点农药出产企业之一，在生物农药杀虫剂范畴享有重要位置，销量位居国内、国际前列，竞赛优势显着。农药方面，公司农药板块原药产能在2019年得到进步，早年期的77,000吨每年进步至82,800吨每年;农药出产量在2018年和2019年阅历回落，导致该时段产能利用率有所下降，但跟着威远财物组与公司事务整合的推动，2020年1-6月农药产能利用率现已进步至94%;兽药方面，公司的兽药事务来自威远财物组，原药产能为640吨每年，由所以事务尚处于初步阶段，现在产能利用率较低，2020年1-6月间为69%。

3、据守主业，项目投产扩展出产规划

利民股份具有较强的技能研制水平缓工艺改进水平，经过推动产品创新和国内外农药挂号作业来降低成本，进步竞赛。公司大型项目建造继续推动，很多在建项目中，500吨苯醚甲环唑项目建造于2020年第3季度竣工;双吉公司年产10000吨代森系列DF项目估计在2020年3季度投产;新威远年产500吨甲氨基阿维菌素苯甲酸盐项目发动建造并敏捷推动，估计于2020年末建成投产;参股公司新河公司第四条百菌清出产线估计于2020年4季度试出产。

本次发行方案征集资金总额不超越9.8亿元，征集资金扣除发行费用后用于“年产12,000吨三乙膦酸铝原药技改项目”、“年产10,000吨水基化环境友好型制剂加工项目”、“年产500吨甲氨基阿维菌素苯甲酸盐新建项目”、“绿色节能项目”和弥补流动资金。三乙膦酸铝方面，公司现有三乙膦酸铝产能5,000吨，已根本饱满。

公司估计未来三乙膦酸铝的客户需求量较大，现有产能已无法满意客户需求，建成后新增年产12,000吨三乙膦酸铝原药出产才能，进一步进步现有产能规划;水基化环境友好型制剂方面，建成年产10,000吨水基化环境友好型制剂，将显着进步公司水基化环境友好型制剂的出产才能，契合公司产品进一步向安全环保型农药开展的战略需求;甲氨基阿维菌素苯甲酸盐方面，现有300吨产能的根底上新建年产500吨甲氨基阿维菌素苯甲酸盐出产车间，以扩展产能，更好满意客户需求，为内蒙古新威远的可继续开展奠定了坚实的根底。

静态看，估计首日上市价格为103-107元

到2月26日收盘利民转债对应平价95.01元。利民股份农药产品品种完全，对下流农药需求具有不错的成绩弹性。在已上市的转债中，利民转债定位或许低于司尔转债(评级AA，余额8.00亿元，平价98.35元对应转债价格110.22元)，高于北陆转债(评级A+，余额5.00亿元，平价95.26元对应转债价格102.05元)。

静态看，估计现在平价下利民转债上市首日取得的转股溢价率在8%-12%区间内，价格为103-107元。

估计中签率0.0131%，积极参加

依据最新数据利民股份的前两大股东为自然人李明和李重生，两者别离持有股权19.79%/12.01%。公司前十大股东算计持股44.79%，股权结构较为会集。现在利民股份暂无公告发表股东配售志愿。在配售45%的假设下利民转债留给商场的规划为5.39亿元。

利民转债仅设置上发行。近期发行的彤程转债(AA，规划8.00亿元)、韦尔转债(AA+，规划24.40亿元)上申购约790/858万户。假定利民转债上申购750万户，依照打满核算中签率在0.0131%左右

打新参加没有贰言。跟着方针引导的农药企业向集约化和规划化方向转型，职业全体会集度进步，盈余才能改进。可是下流需求依然是影响成绩最重要的要素，农药需求全体出现刚性并继续扩大，公司根本面值得重视。