新股中熔电气东湖高新301031申购价值分析

中熔电气(301031)，发行价格26.78元/股，发行市盈率37.95倍。

7月6日：短线大盘还将有反弹要求 A股将出

今天可申购新股：浩通科技、华蓝集团、中熔电气、华阳变速(三板)。今天可申购可转债：...

主经营务

公司主经营务为熔断器及相关配件的研制、出产和出售，首要产品为电力熔断器、电子类熔断器、鼓励熔断器，其间主导产品为电力熔断器。

公司产品系列丰厚，现有近60个产品系列、6,000多种产品规格，首要使用于新能源轿车、新能源风景发电及储能、通讯、轨道交通等中高端商场范畴，为上述范畴中触及的各类高低压电源、配电体系、操控体系以及用电设备等供给电路维护。

职业和竞赛

熔断器职业存在安规认证壁垒和商场壁垒和规划壁垒，由所以电气安全器材， 安全可靠的质量需通过大批量、长时间使用等证明，具有大批量、长时间杰出的安全 维护前史的企业，才干逐步形成品牌效应，通过 100 多年的开展，熔断器职业成 为寡占竞赛商场。从职业位置及商场占有率状况来看，依据 Paumanok Publications Inc.统计数据，2019 年全球熔断器商场规划为 22.04 亿美元，其间熔断器出产商 Littelfuse、伊顿/Bussmann、美尔森/Mersen、PEC、SCHURTER、ABB、SOC 合 计占有全球约 90%的商场份额，品牌会集在美日欧。2019 年，公司主经营务收 入 1.90 亿元，占全球熔断器商场约 1.3%。

全球熔断器职业国际品牌企业首要为 Littelfuse、伊顿(Bussmann 品牌)、 美尔森(Mersen 品牌)、PEC、SCHURTER，国内首要企业为好利来、本公司 等。好利来成立于 1992 年，于 2014 年在深圳证券交易所中小板上市，主经营务 为熔断器、自复保险丝等过电流、过温电路维护元器材的研制、出产和出售，主 导产品为电子熔断器，首要维护电信号和小能量回路，广泛使用于电子产品、家 电、通讯、新能源、工业设备等范畴，为我国熔断器职业电子熔断器龙头企业。公司主经营务为熔断器及相关配件的研制、出产和出售，主导产品为电力熔 断器，首要维护大能量回路，首要使用于新能源轿车、新能源风景发电及储能、 通讯、轨道交通、工业操控等工业范畴。

杰出危险

新能源轿车产业政策变化危险

陈述期内，公司熔断器产品使用于新能源轿车商场的出售占比分别为 67.49%、53.72%和 46.82%。获益于国家新能源轿车产业政策的推进及我国新能 源轿车产销规划的增加，熔断器作为电路维护要害器材，商场规划、技术水平近 年来完成大幅提高。

应收账款产生坏账的危险

陈述期各期末，公司应收账款账面价值分别为 6,880.61 万元、8,586.29 万元 和 12,312.12 万元，占流动资产份额分别为 41.48%、33.07%和 39.25%。

财务状况

成绩状况：2017年-2020年末，公司的经营总收入分别为13,500.00万元、15,800.00万元、19,100.00万元、22,600.00万元;2017-2020年的年均复合增加率为13.75%。归母净利润分别为1,594.96万元、3,167.87万元、3,769.08万元、5,538.53万元;2017-2020年的年均复合增加率为36.51%。

定论

发行人公司在国内熔断器这个职业具有不错的竞赛力，特别在新能源轿车熔断器范畴中坚持细分职业冠军，尽管规划比较小，可是陈述期内毛利率不错，得益于新能源轿车的迸发，公司成绩增速十分高，估计还能坚持几年的高增加，叠加创业板概念，短线给予45亿左右估值，无风主张坚持重视。